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鉅亨台北資料中心　(來源：富盛投顧)　2015-06-17 10:05　

目前所有的投資評論都離不開聯準會何時升息、升息幅度多大、升息速度多快，但這些都不是重點，因為多數投資人並沒有投資聯邦基金利率期貨。過去幾年來，投資基準利率期貨的波動性很低，但報酬率也很低。低利率環境與量化寬鬆政策令投資人心生「除了現金，投資什麼都好」的心態。聯準會升息的效應不會影響那些基準利率期貨的投資人，但其他的資產類別將無一倖免。「除了現金，投資什麼都好」的投資心態，令投資人遠離潛在的暴風圈，以前手握現金就滿足的投資人，如今持有3年期債券；原先投資短天期債券的人，如今則持有5年期債券；原本投資5年期債券的人，開始往10年期債券靠攏，就這樣持續下去，直到背負的到期日風險超出自己的所能承的擔極限。
為什麼到期日風險這麼重要？首先，中天期的殖利率曲線相當平緩，因此拉長到期日並不會帶來太多的額外報酬：多承擔20年的風險，只會增加0.75%的殖利率而已。為什麼會有這樣的情況？因為每個投資人都湧入相同的投資標的！從基本的供需原理來看，許多人渴求投資收益，願意拉長到期日來實現收益目標。因此，對發債機構而言，根本沒有什麼必要為投資人提供額外的誘因。
其次，到期日拉的越長，隨之而來的痛苦與快樂也就越大。過去幾年來，隨著殖利率下降、債券價格上升，投資人享受極大的快樂，痛苦微乎其微。除了少部分的「異類」，大多數投資人無不為此著迷，且過去的美好記憶總令人流連忘返。分手、很難。